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　　3月28日晚間，紅星美凱龍（01528.HK、601828.SH）發(fā)布登陸A股后的首份財(cái)報(bào)。2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.60億元，同比增長(zhǎng)16.14%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.04%至40.78億元。

　　截至2017年底，紅星美凱龍全國(guó)商場(chǎng)數(shù)量達(dá)到256家，比2016年底增加56家。其中，包含71個(gè)自營(yíng)商場(chǎng)以及185個(gè)委管商場(chǎng)，自營(yíng)商場(chǎng)的租賃及管理收入達(dá)到63.94億元，委管商場(chǎng)收入達(dá)到36.29億元，平均出租率均維持在97%高位。

　　同時(shí)，紅星美凱龍一直以“家”為核心進(jìn)行業(yè)務(wù)的跨界外延，布局整個(gè)家居產(chǎn)業(yè)鏈。尤其是自2015年中登陸港股及2018年初成功登陸A股后，投資步伐持續(xù)加速，正在為其提出的“全渠道泛家居業(yè)務(wù)平臺(tái)服務(wù)商”的企業(yè)定位不斷加碼。

　　從左到右：紅星美凱龍副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)COO陳東輝、紅星美凱龍首席財(cái)務(wù)官席世昌、紅星美凱龍執(zhí)行總裁兼董事會(huì)秘書郭丙合出席業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)

　　租金及管理費(fèi)收入64億

　　受益于消費(fèi)升級(jí)等因素影響，紅星美凱龍業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去幾年間保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2017年也不例外。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.14%至109.60億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.04%至40.78億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.23%達(dá)到23.05億元。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的帶動(dòng)下，公司2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為65.18億元，較2016年的39.84億元增長(zhǎng)63.62%。

　　紅星美凱龍采取了自營(yíng)商場(chǎng)與委管商場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式，通過(guò)戰(zhàn)略性拓展商場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)及品牌組合，鞏固市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，重資產(chǎn)+輕資產(chǎn)雙輪驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流的同時(shí)保證了公司的快速增長(zhǎng)。2017年，自營(yíng)商場(chǎng)的租賃及管理收入由2016年的59.75億元增加至63.94億元，同比增加7.01%，占營(yíng)業(yè)收入58.35%；委管商場(chǎng)收入由2016年的人民幣27.82億元增加至36.29億元，增幅為30.44%。受益于自營(yíng)商場(chǎng)租金的提升，紅星美凱龍投資性房地產(chǎn)2017年期末余額達(dá)到708.31億元，較2016年增長(zhǎng)5.80%。

　　截至 2017年12月31日，公司在國(guó)內(nèi)29個(gè)省、直轄市、自治區(qū)的177個(gè)城市經(jīng)營(yíng)了256個(gè)商場(chǎng)，總經(jīng)營(yíng)面積約為1513.77萬(wàn)平方米，包含71個(gè)自營(yíng)商場(chǎng)（總經(jīng)營(yíng)面積 5,705,954 平方米，平均出租率 97.6%）和185個(gè)委管商場(chǎng)（總經(jīng)營(yíng)面積 9,431,775 平方米，平均出租率 97.6%）。

　　快速開(kāi)店需要足夠的資金支持。為了降低融資成本，公司采用境內(nèi)中票、境內(nèi)CMBS、公司債等多種融資方法。根據(jù)財(cái)報(bào)，紅星美凱龍的平均資金成本從2016年的5.40%降低至2017年的4.99%。

　　根據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，就零售額而言，2017年紅美凱龍占中國(guó)連鎖家居裝飾及家具商場(chǎng)行業(yè)的市場(chǎng)份額為 13.5%，占家居裝飾及家具商場(chǎng)行業(yè)(包括連鎖及非連鎖)的市場(chǎng)份額為5.3%，在中國(guó)快速增長(zhǎng)的家居裝飾及家具零售行業(yè)中占有最大的市場(chǎng)份額。

　　盡管多年行業(yè)龍頭地位，但紅星美凱龍一直居安思危，這從其未來(lái)的商場(chǎng)發(fā)展計(jì)劃中也可見(jiàn)一斑。截至2017年年底，紅星美凱龍共有22家籌備中的自營(yíng)商場(chǎng)，籌備中的委管商場(chǎng)中有350個(gè)簽約項(xiàng)目已取得土地使用權(quán)證/已獲得地塊。

　　受益于中國(guó)消費(fèi)大升級(jí)的浪潮，近幾年，家居行業(yè)整體景氣度較高。與此同時(shí)，紅星美凱龍的品牌效應(yīng)近年來(lái)持續(xù)增強(qiáng)，不管是魯班節(jié)，還是愛(ài)家日，都在消費(fèi)者心目中占據(jù)了一席之地。加之，中國(guó)不少三四線城市經(jīng)濟(jì)實(shí)力的快速發(fā)展。這一系列的因素使得紅星美凱龍線下門店擴(kuò)張有望繼續(xù)提速，從而確保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的繼續(xù)提速。

　　對(duì)于未來(lái)，紅星美凱龍?jiān)谪?cái)報(bào)中稱，仍將繼續(xù)側(cè)重于在一線、二線城市的核心區(qū)域?qū)ψ誀I(yíng)商場(chǎng)予以戰(zhàn)略布局。此外，公司還將憑借著在家居裝飾及家具行業(yè)良好的品牌聲譽(yù)、成熟的商場(chǎng)開(kāi)發(fā)、招商和運(yùn)營(yíng)管理能力，繼續(xù)在三線城市及其他城市迅速拓展委管商場(chǎng)。

　　構(gòu)建泛家居消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈

　　近兩年，新零售浪潮也在沖刷著家居零售。作為行業(yè)龍頭，紅星美凱龍?jiān)谧陨碜龃笞鰪?qiáng)的同時(shí)，也在通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游、甚至跨界的投資來(lái)構(gòu)建屬于自己的生態(tài)鏈。

　　據(jù)悉，紅星美凱龍已經(jīng)在智能家居、上游產(chǎn)業(yè)鏈龍頭、家居物流、設(shè)計(jì)裝修等領(lǐng)域進(jìn)行了戰(zhàn)略資本布局，投資了包括歐派家居、云丁門鎖、紫光物聯(lián)、夢(mèng)百合、酷漫居、詩(shī)尼曼等知名企業(yè)。

　　紅星美凱龍的對(duì)外投資也獲得了不錯(cuò)的回報(bào)。以投資歐派家居為例，紅星美凱龍于2013年以1.58億元通過(guò)增資入股歐派家居，成為其第三大股東。2017年3 月，歐派家居在上海證券交易所上市，按公允價(jià)值計(jì)量，紅星美凱龍這筆投資于2017年12月31日賬面余額已高達(dá)人民幣22億元。

　　從財(cái)報(bào)來(lái)看，截至2017年12月底，紅星美凱龍可供出售金融資產(chǎn)價(jià)值為30.62億元，較上年年底的5.44億元暴增了462.54%。紅星美凱龍稱，主要系公司家居產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)投資布局增加以及公允價(jià)值計(jì)量收益所致。

　　紅星美凱龍還在想法設(shè)法地提升用戶體驗(yàn)。

　　紅星美凱龍圍繞“家”的概念搭建互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺(tái)，以設(shè)計(jì)為入口，以家裝業(yè)務(wù)為主線，構(gòu)建新零售時(shí)代的新型供應(yīng)鏈，通過(guò)線上線下一體化的運(yùn)營(yíng)模式，為消費(fèi)者提供集裝飾設(shè)計(jì)、硬裝施工、材料銷售、家具購(gòu)買、軟裝配飾于一體的全案整裝服務(wù)。

　　截至2017年末，紅星美凱龍互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)已簽約高端家裝公司 2,364 家，招募入駐平臺(tái)并參與紅星美凱龍線上線下設(shè)計(jì)類活動(dòng)的設(shè)計(jì)師會(huì)員 26,367 名，其中家裝設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)合作的設(shè)計(jì)師 4,323 名，通過(guò)平臺(tái)預(yù)約裝修的客戶 29,516 名。

　　由于線下實(shí)體店依然是消費(fèi)者體驗(yàn)及購(gòu)買決策的重要組成部分，紅星美凱龍發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)的戰(zhàn)略中心在于充分發(fā)揮與線下實(shí)體門店相結(jié)合的優(yōu)勢(shì)，以實(shí)現(xiàn)“線上線下業(yè)務(wù)一體化”的目標(biāo)。

　　一方面，利用線上平臺(tái)為線下商戶及商品提供無(wú)限的長(zhǎng)尾展示空間及多樣化的場(chǎng)景搭配案例，突破線下門店的展示局限，使消費(fèi)者更便捷有效地獲取商品信息，尋找家居裝飾靈感，提升購(gòu)物體驗(yàn)；另一方面，利用線下“紅星美凱龍”商場(chǎng)廣泛的布局，充分滿足家居裝飾及家具行業(yè)消費(fèi)者的實(shí)地體驗(yàn)需求，為客戶提供商品選購(gòu)、促銷活動(dòng)、物流配送、售后保障等一站式落地服務(wù)。

　　截至2017年末，公司的互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)已累計(jì)實(shí)現(xiàn) 11,781 家商戶簽約入駐；基于公司自行開(kāi)發(fā)的新零售系統(tǒng)，紅星美凱龍已實(shí)現(xiàn) 16 座城市 42 家線下紅星美凱龍商場(chǎng)與線上平臺(tái)的商品及服務(wù)對(duì)接。

業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)股東提問(wèn)

　　值得一提的是，紅星美凱龍向來(lái)在分紅上大手筆。2017年，公司擬派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣12.60億元（含稅），以2018年1月A股IPO之后總股本39.39億股進(jìn)行計(jì)算，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣3.2元（含稅），基于扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的派息率高達(dá)55%。